Evolução do mercado: Cobalto (CN 8105) — 2015–2025

Introdução

O presente relatório analisa a evolução do comércio externo da União Europeia (UE) relativamente à posição pautal CN 8105 — que engloba mates de cobalto, produtos intermediários da metalurgia do cobalto, cobalto em formas brutas, desperdícios, resíduos, sucata e obras de cobalto — ao longo do período 2015–2025. O cobalto é um metal estratégico essencial para baterias de iões de lítio, ligas de alta resistência e catalisadores, sendo a sua cadeia de abastecimento global uma questão de crescente interesse geoestratégico. O período em análise abrange desde a queda de preços meados da década de 2010, passando pela euforia especulativa de 2017–2018, a pandemia de COVID-19, a subsequente recuperação, até à nova fase de descida de preços registada em 2023–2025. A análise baseia-se exclusivamente nos dados estatísticos fornecidos e é estruturada em torno de três dinâmicas principais: a evolução dos fluxos comerciais globais, a reconfiguração geográfica das parcerias, e a estrutura e vulnerabilidade do mercado europeu.

1. Ciclos de crescimento, volatilidade e o peso dominante das importações

O défice comercial estrutural permanece, mas atenuou-se ao longo da década

A UE manteve ao longo de todo o período um défice comercial significativo em cobalto. Em 2015, o saldo comercial situou-se em −194,9 milhões de EUR, tendo atingido o valor mínimo (máximo em termos absolutos do défice) de −637,1 milhões de EUR em 2018, ano do pico de preços. Em 2025, o défice reduziu-se para −132,9 milhões de EUR, a melhor posição registada em todo o período, correspondendo a uma melhoria de 31,8% face a 2015. Este padrão reflete simultaneamente uma queda nos preços e um crescimento mais robusto das exportações em volume.

Fonte: Vista geral do comércio

A evolução dos preços reflete o ciclo especulativo global do cobalto

Os preços unitários médios das importações e exportações da UE acompanharam de perto a bolha especulativa de 2017–2018 e a subsequente correção. O preço médio de importação subiu de 28 514 EUR/t em 2015 para 44 323 EUR/t em 2018 — o máximo do período — antes de recuar para 30 959 EUR/t em 2025 (+8,6% face a 2015). De forma semelhante, o preço médio de exportação atingiu 43 641 EUR/t em 2018 e situou-se em 31 088 EUR/t em 2025 (+6,5%). A convergência entre os preços de importação e exportação em 2025 sugere que a UE se especializou crescentemente na transformação de cobalto em produtos de valor acrescentado, com margens comerciais mais estáveis.

O segmento 810520 (cobalto bruto e pós) domina o comércio e condiciona a volatilidade

A decomposição por subprodutos revela uma clara hierarquia. O segmento 810520 (mates de cobalto, cobalto em formas brutas e pós) representou sempre a esmagadora maioria das importações em volume — entre 8 603 t (2016) e 20 069 t (2018). Os artigos de cobalto (810590) apresentam volumes muito inferiores (entre 923 t e 2 255 t), mas com preços unitários significativamente mais elevados — 96 873 EUR/t em 2025, face a 22 468 EUR/t do segmento 810520 — confirmando o seu carácter de produto transformado de alto valor.

Fonte: Segmentação por produto

2. Reconfiguração geográfica: a transição do abastecimento africano para o atlântico e asiático

Os fornecedores tradicionais africanos perderam peso de forma dramática

Uma das transformações mais marcantes do período é o colapso das importações da UE provenientes de fontes africanas tradicionais. A República Democrática do Congo (RDC) — historicamente o maior produtor mundial de cobalto — passou de 33,3 milhões de EUR em 2015 para apenas 1,1 milhão de EUR em 2025, uma queda de 96,7%. De forma semelhante, as importações da Noruega caíram 91,9% (de 31,3 M EUR para 2,5 M EUR), e as de Madagáscar reduziram-se 71,1% (de 30,1 M EUR para 8,7 M EUR).

Fonte: Principais parceiros por valor

Os Estados Unidos, o Canadá e a China tornaram-se os principais pilares de abastecimento

Em contrapartida, as importações provenientes dos Estados Unidos cresceram de 77,1 M EUR para 147,4 M EUR (+91,1%), consolidando-se como o maior fornecedor da UE. A China registou o crescimento mais espetacular: de 13,0 M EUR para 58,5 M EUR (+349,4%), refletindo o papel crescente do país na refinação e transformação intermédia de cobalto. O Canadá também registou um crescimento expressivo de 288,9% (de 11,6 M EUR para 45,1 M EUR). Estas três origens representam em 2025 uma quota dominante do abastecimento europeu.

As exportações da UE reorientaram-se para mercados asiáticos em crescimento

Do lado das exportações, o Reino Unido permaneceu o principal destino (29,9 M EUR em 2025), mas com uma quebra de 44,4% face a 2015. O crescimento mais acentuado registou-se nos mercados asiáticos: o Japão (+434,9%, para 30,8 M EUR), a Índia (+444,2%, para 16,3 M EUR) e a China (+269,0%, para 24,7 M EUR). Os Estados Unidos tornaram-se também um destino crescente (+231,1%, para 64,5 M EUR), refletindo a integração das cadeias de valor transatlânticas no setor das baterias e veículos elétricos.

Fonte: Principais parceiros por valor (exportações)

A volatilidade das importações é mais acentuada em fornecedores de risco geopolítico

O coeficiente de variação (CV) dos fluxos de importação evidencia que os parceiros de maior instabilidade são a RDC (CV = 1,09), a Turquia (CV = 1,24) e a África do Sul (CV = 1,16), todos com CVs superiores a 1, indicando flutuações extremas. Em contraste, os fornecedores mais estáveis foram os Estados Unidos (CV = 0,35) e o Reino Unido (CV = 0,45). A concentração crescente do abastecimento em fornecedores atlânticos de menor volatilidade pode, por isso, representar uma redução do risco de abastecimento.

Fonte: Volatilidade

3. Estrutura do mercado europeu: concentração, especialização e dependência

A concentração das importações aumentou significativamente; a das exportações diminuiu

O índice Herfindahl-Hirschman (HHI) das importações por valor subiu de 1 234 em 2015 para 2 095 em 2025 (+69,8%), refletindo uma concentração crescente do abastecimento em poucos parceiros — sobretudo os Estados Unidos. Em contraste, o HHI das exportações desceu de 2 273 para 1 287 (−43,4%), indicando uma diversificação significativa dos destinos de exportação da UE. Esta divergência sugere que, embora a UE tenha ganho robustez no acesso a mercados de destino, se tornou mais dependente de um número mais reduzido de fornecedores.

Fonte: Concentração HHI

A Bélgica emergiu como hub de transformação e reexportação de cobalto na UE

A análise da especialização revela que a Bélgica é o Estado-membro mais especializado em cobalto, com um RCA de 3,62 e um RSCA de 0,57 em 2025. A Bélgica detém 30,6% da produção europeia de cobalto e apenas 8,5% do comércio total da UE, o que confirma a sua especialização setorial. A Áustria (RCA = 1,97) e os Países Baixos (RCA = 1,90) seguem-se como economias com vantagem comparativa revelada. A Alemanha, apesar de ser o maior exportador em valor absoluto (88,6 M EUR em 2025), apresenta um RCA de apenas 0,90, situando-se ligeiramente abaixo do limiar de especialização.

Fonte: Especialização dos Estados-membros

A produção europeia cresceu em volume, mas perdeu valor

Um dado particularmente relevante é a evolução da produção europeia de cobalto: o volume cresceu de 8 900 t (2015) para 34 474 t (2025), um aumento de 287,3%, atingindo um máximo de 39 251 t em 2023. Contudo, o valor da produção desceu de 394,7 M EUR para 288,6 M EUR (−26,9%), com o pico de 527,3 M EUR registado em 2018 — coincidindo com o pico de preços globais. Esta desconexão entre volume e valor reflete diretamente a queda dos preços internacionais do cobalto observada a partir de 2019, agravada pela sobreoferta de minério proveniente da RDC e da Indonésia.

A dependência líquida de importações manteve-se estável, mas a intensidade comercial aumentou

A dependência líquida de importações da UE situou-se em 38,6% em 2025, ligeiramente acima dos 37,4% de 2015, com um mínimo de 32,3% em 2019. Paralelamente, a intensidade comercial (comércio como proporção da produção total) subiu de 88,0% para 91,8%, e a propensão para exportar cresceu de 72,2% para 80,2%. Estes indicadores apontam para uma UE crescentemente integrada no comércio global de cobalto, com uma dependência estrutural de importações que não se agravou significativamente mas que também não se reduziu.

Conclusão

O período 2015–2025 foi marcado por três grandes dinâmicas no mercado europeu de cobalto. Em primeiro lugar, a volatilidade de preços dominou o ciclo comercial, com o pico especulativo de 2018 a gerar o maior défice comercial (−637 M EUR) e os preços mais elevados (acima de 44 000 EUR/t), seguido de uma normalização gradual até 2025. Em segundo lugar, registou-se uma profunda reconfiguração geográfica do abastecimento, com o afastamento das fontes africanas tradicionais (RDC, Madagáscar) e o crescimento de fornecedores atlânticos (Estados Unidos, Canadá) e asiáticos (China). Esta transição implicou simultaneamente uma maior concentração das importações (HHI de importação +69,8%) e uma diversificação das exportações (HHI de exportação −43,4%). Em terceiro lugar, a UE demonstrou uma crescente capacidade de transformação, com as exportações a crescerem mais rapidamente (+95,3% em valor) do que as importações (+17,6%), e a Bélgica a consolidar-se como hub europeu de processamento de cobalto. A produção europeia cresceu significativamente em volume (+287,3%), embora tenha perdido valor face à descida dos preços globais.

Olhando para o futuro, a estabilidade da dependência líquida de importações (38,6%) e a crescente intensidade comercial (91,8%) sugerem que a UE continuará fortemente integrada na cadeia global de valor do cobalto. A recente entrada em vigor do Regulamento Europeu sobre Matérias-Primas Críticas e a estratégia de baterias da UE são fatores que poderão alterar este quadro, sobretudo se a União conseguir diversificar as suas fontes de abastecimento e reforçar a capacidade de reciclagem de desperdícios de cobalto (segmento 810530), que permaneceu subutilizado ao longo de todo o período.