Évolution du marché : Or mi-ouvré (CN 71081310) — 2015–2025

Introduction

Le présent rapport analyse l'évolution des échanges commerciaux de l'Union européenne pour le code NC 71081310, qui couvre les barres, fils et profilés de section pleine, ainsi que les feuilles et bandes d'or (y compris l'or platiné) d'une épaisseur supérieure à 0,15 mm. L'analyse s'appuie sur les données de la table de bord du commerce pour la période 2015-2025. L'évolution révèle un marché transformé par des hausses de prix spectaculaires, des reconfigurations géographiques majeures et des tentatives d'ajustement de la production européenne.

Une période de forte inflation des prix et de recomposition des volumes

Cette première partie examine le décalage fondamental entre l'évolution des valeurs et des volumes des échanges au cours de la décennie.

Les exportations : une hausse de valeur tirée exclusivement par les prix

Entre 2015 et 2025, la valeur des exportations de l'UE a augmenté de 86 %, passant de 1,34 milliard d'EUR à 2,50 milliards d'EUR. Cependant, cette hausse masque une tendance inverse en termes physiques : les volumes quantité nette ont chuté de 16,1 % (de 42,6 tonnes à 35,7 tonnes). Cette divergence s'explique entièrement par une envolée du prix unitaire.

• Le prix moyen à l'exportation a été multiplié par plus de 2,2 (hausse de 121,8 %), passant d'environ 31,5 millions EUR/t à près de 70 millions EUR/t.
• Le prix moyen par tonne brute (unité supplémentaire) a suivi la même trajectoire (+126,8 %), confirmant qu'il ne s'agit pas d'un artefact lié à la densité des produits.

Les importations : une forte croissance en volume et en valeur

Le secteur des importations a connu un dynamisme encore plus prononcé. En valeur, les importations ont explossé de 171,8 %, passant de 1,38 milliard d'EUR à 3,74 milliards d'EUR. Contrairement aux exportations, les volumes ont également augmenté, de 16,7 % (de 72,0 tonnes à 84,0 tonnes). Le prix à l'importation a également connu une forte inflation (+132,9 %), passant d'environ 19,1 millions EUR/t à 44,5 millions EUR/t.

Un déficit commercial structurel qui se creuse

L'évolution conjointe d'exportations en volume en recul et d'importations en forte hausse a mécaniquement dégradé la balance commerciale de l'or mi-ouvré. Le solde, légèrement négatif en 2015 (-31,5 millions EUR), s'est transformé en un déficit massif de 1,24 milliard d'EUR en 2025. Sur la période, le déficit a connu des pics encore plus marqués, comme en 2022 où il a atteint près de 2,8 milliards d'EUR.

Une géographie du commerce en pleine restructuration

Cette section analyse les profonds changements des partenaires commerciaux de l'UE, entre consolidation, émergence de nouveaux flux et disparition d'anciennes routes.

La concentration des importations autour de la Suisse : une dépendance accrue

L'analyse des principaux partenaires révèle une consolidation extrême des flux d'importations vers la Suisse. La Suisse est devenue, et de loin, le premier fournisseur de l'UE avec des importations passant de 738 millions EUR en 2015 à 3,17 milliards EUR en 2025 (+329,5 %). Sa part dans la valeur totale des importations a donc considérablement augmenté. Cette concentration est confirmée par l'Indice de Herfindahl-Hirschman (HHI), qui passe de 3 204 à 7 270 pour les importations en valeur. Un HHI supérieur à 2 500 est généralement considéré comme un marché hautement concentré ; la valeur de 2025 indique ainsi une dépendance accrue vis-à-vis d'un nombre très limité de sources.

Le déclin des exportations vers des partenaires historiques et la montée de destinations stratégiques

Les exports font face à une reconfiguration. Des partenaires comme le Brésil (dont les achats chutent de 97,4 %) et le Suriname (-98,1 %) ont quasi-disparu des flux. En revanche, les Emirats Arabes Unis ont émergé comme une destination majeure, avec une hausse de 296,9 % pour atteindre 412 millions EUR. La Suisse reste le premier client (-96,3 %), et le Royaume-Uni, bien qu'en légère hausse (+1,7 %), a vu son importance relative évoluer. L'Andorre constitue un cas extrême de volatilité (+5 147,9 %). Cette reconfiguration suggère une réorientation des flux d'or transformé vers des pôles financiers et des hubs logistiques au Moyen-Orient.

Des chocs de prix ponctuels révélateurs de tensions commerciales

Des économies de chocs ont été identifiées. Notamment, un choc de prix significatif (anomalie 4,1) a affecté les exportations vers les Emirats Arabes Unis en 2022, avec une chute du prix de 37,8 %. Un autre choc de prix majeur (anomalie 3,9) a touché les importations en provenance du Royaume-Uni en 2019, avec une hausse des prix de 331 %. Ces événements ponctuels, qui se démarquent des tendances générales, peuvent être liés à des événements uniques (lié à la pandémie, à des changements réglementaires ou à des mouvements spéculatifs localisés).

Une réponse productive et des dynamiques de spécialisation au sein de l'UE

Cette section se penche sur la production intra-UE et les indicateurs de compétitivité et de vulnérabilité pour comprendre les capacités de réponse et les dépendances de l'Union.

Une production en volume en recul mais en forte augmentation en valeur

Selon les données Prodcom sur les volumes de production, la production physique de l'or mi-ouvré au sein de l'UE a chuté de 37,6 %, passant d'environ 352 657 kg à 220 000 kg. Cependant, parallellement, la valeur de cette production a été multipliée par plus de 3 (+208,3 %), passant de 1,26 milliard d'EUR à 3,89 milliards d'EUR. Ce phénomène s'explique à la fois par l'inflation sur le métal jaune et par une possible montée en gamme des produits au sein de l'UE, en lien avec les exigences de valeur ajoutée.

Une spécialisation productive hétérogène au sein du marché unique

L'analyse des indices d'avantage comparatif révélé (RCA) normalisé (RSCA) montre de fortes disparités. En 2025, le Luxembourg (RSCA 0,654), l'Espagne (0,644) et le Portugal (0,630) affichent les niveaux de spécialisation les plus élevés. L'Allemagne, bien que spécialiste (RSCA 0,391), se trouve derrière. À l'inverse, des pays comme les Pays-Bas (RSCA -0,973), la Belgique (-0,872) ou la Finlande (-0,903) ont un profil désécialiste, indiquant qu'ils importent beaucoup plus d'or mi-ouvré qu'ils n'en produisent et exportent.

Une dépendance aux importations nette modérée mais un risque concentré sur la Suisse

Malgré le déficit commercial, la dépendance aux importations nettes s'est légèrement réduite sur la période, passant de 23,0 % à 19,0 %. Cependant, l'indicateur a connu une forte volatilité (entre 9,5 % et 46,1 %). La principale vulnérabilité n'est pas tant le niveau de dépendance absolue que sa géographie extrêmement concentrée. L'exposition aux risques liés aux prix ou à l'approvisionnement en Suisse est donc substantielle, comme en témoigne l'augmentation de l'HHI des importations.

Conclusion

L'évolution du marché de l'or mi-ouvré pour l'UE entre 2015 et 2025 se caractérise par trois dynamiques majeures. Premièrement, une inflation des prix unitaires a soutenu la valeur des échanges malgré une relative stagnation, voire un déclin, des volumes échangés, transformant un léger déficit en un important excédent pour l'UE en termes de valeur mais creusant structurellement le déficit commercial. Deuxièmement, la géographie du commerce s'est radicalement restructurée, avec une concentration extrême des importations autour de la Suisse et une réorientation des exportations vers de nouveaux pôles comme les Emirats Arabes Unis, augmentant l'exposition à des risques géopolitiques spécifiques. Troisièmement, la réponse productive de l'UE (en valeur) et l'hétérogénéité de la spécialisation entre pays membres indiquent une adaptation sectorielle partielle, mais pas suffisante pour compenser le déficit ou diversifier les sources d'approvisionnement. Le marché est ainsi passé d'une phase de commerce relativement équilibré à une situation marquée par une forte valeur ajoutée à la transformation, un déficit commercial élevé et une vulnérabilité concentrée.