Évolution du marché : Argent, y.c. l'argent doré ou vermeil et l'argent platiné sous formes brutes (à l'excl. de la poudre) (CN 710691) — 2015–2025

Introduction

La période 2015–2025 a été marquée par une transformation profonde du commerce européen d'argent brut (CN 710691). En l'espace d'une décennie, l'Union européenne est passée d'une position d'importateur net à celle d'un exportateur majeur, avec un excédent commercial passé de 809 M€ en 2015 à plus de 3,16 Mrd€ en 2025. Ce bouleversement s'explique à la fois par une restructuration géographique des partenaires commerciaux, une hausse considérable des prix du métal précieux — amplifiée par les chocs post-COVID et géopolitiques — et une capacité productrice européenne solidement ancrée. Le présent rapport examine trois dynamiques majeures qui ont façonné ce marché au cours de la décennie : la trajectoire de croissance du commerce extérieur, la géographie mouvante des échanges, et les enjeux d'autonomie et de vulnérabilité auxquels l'UE est désormais confrontée.

1. Une trajectoire de croissance dominée par l'explosion des prix et des exportations

1.1 Les exportations européennes ont triplé en valeur entre 2015 et 2025

Le commerce extérieur de l'UE en argent brut a connu une croissance spectaculaire sur la période étudiée. Les exportations ont progressé de 1,29 Mrd€ en 2015 à 4,27 Mrd€ en 2025, soit une hausse de +230,1 % (vue d'ensemble du commerce). Les quantités exportées ont crû de manière plus modeste, passant de 2 785 à 3 939 tonnes (+41,4 %), ce qui indique que la hausse des prix a été le principal moteur de croissance (+133,4 % sur la période).

La courbe des exportations a été particulièrement dynamique après 2020 : après un pic à 1,98 Mrd€ en 2020, les exportations ont connu un léger recul (1,70 Mrd€ en 2022), avant d'accélérer fortement à partir de 2023 pour culminer à 4,27 Mrd€ en 2025.

1.2 Les importations ont connu une croissance vigoureuse mais contrastée

Les importations ont également progressé, passant de 484 M€ en 2015 à 1 107 M€ en 2025 (+128,5 %). Toutefois, leur trajectoire a été plus erratique :

Les importations ont connu un pic exceptionnel en 2022 à 1,62 Mrd€ (2 545 tonnes), coïncidant avec le retour de la volatilité post-COVID et le début du conflit russo-ukrainien. La forte baisse de 2024 (635 M€) reflète probablement une normalisation des flux après cet épisode exceptionnel, avant un rebond en 2025.

1.3 L'excédent commercial s'est considérablement creusé

L'évolution combinée de ces dynamiques a conduit à un élargissement spectaculaire de l'excédent commercial :

L'année 2022 constitue un point bas temporaire où l'excédent s'est effondré à seulement 75 M€, en raison de l'envolée des importations. Le rebond spectaculaire des années suivantes traduit une dynamique de prix favorable aux exportateurs européens et un rééquilibrage des flux d'approvisionnement.

1.4 L'évolution des prix révèle une divergence croissante entre exportations et importations

Une observation remarquable est l'écart de prix entre flux sortants et entrants qui s'est creusé au fil du temps :

En 2015, les importations étaient en moyenne plus chères que les exportations. Dès 2018, la situation s'inverse, et en 2025, l'écart atteint 243 183 €/t. Cette divergence peut s'expliquer par une spécialisation croissante de l'UE dans l'exportation d'argent brut de haute qualité ou par des différences structurelles dans les sources d'approvisionnement et les destinations de commercialisation.

2. Une restructuration géographique majeure des partenaires commerciaux

2.1 Le Royaume-Uni et la Suisse dominent les exportations, avec des trajectoires contrastées

Le paysage des partenaires à l'exportation a été profondément remodelé entre 2015 et 2025 (partenaires par valeur) :

Deux dynamiques dominent :

• Le Royaume-Uni demeure le premier partenaire à l'exportation, mais sa part a été divisée par deux (de 68 % à 34,5 %). Ses volumes ont fluctué de manière importante : après un creux à 526 M€ en 2021, les exportations vers le Royaume-Uni ont bondi à 1 474 M€ en 2025, portées par la hausse des prix et la reprise post-Brexit.

• La Suisse est devenue le second partenaire majeur avec une croissance de +1 067 %. Sa part est passée de 8,7 % à 30,6 %, ce qui en fait désormais un quasi-égal du Royaume-Uni. La Suisse joue un rôle de hub de raffinage et de négoce pour les métaux précieux, et cette croissance traduit un approfondissement de cette fonction dans la chaîne de valeur européenne.

2.2 La Suisse domine les importations, tandis que l'Argentine et le Royaume-Uni refluent

La géographie des importations a connu des mutations encore plus profondes (partenaires par valeur) :

Trois transformations majeures se dessinent :

• L'Argentine, troisième source d'importation en 2015 (104 M€, soit 21,4 %), a quasiment disparu du tableau à partir de 2024. Ce déclin progressif (−94,2 % sur la période) reflète possiblement des contraintes d'exportation imposées par le gouvernement argentin ou des difficultés de production locales.

• Le Royaume-Uni a vu ses exportations vers l'UE divisées par deux, passant de 126 M€ à 59 M€, en lien avec les nouvelles conditions douanières post-Brexit et une possible redéfinition des flux.

• De nouveaux fournisseurs ont émergé : le Kazakhstan (de 0,4 M€ à 84 M€ en 2023, avant de disparaître des données en 2024–2025), le Canada (de 0,1 M€ à 58 M€) et la Thaïlande (de 0,7 M€ à 53 M€) constituent désormais des sources significatives d'approvisionnement, contribuant à une diversification géographique des importations.

2.3 La concentration des échanges a évolué de manière asymétrique

L'indice de Herfindahl-Hirschman (HHI) révèle des dynamiques de concentration opposées entre importations et exportations (concentration) :

• Les importations se sont concentrées : le HHI a augmenté de 83,8 %, reflétant la prépondérance croissante de la Suisse comme fournisseur. Cette concentration accrue expose l'UE à un risque de dépendance vis-à-vis d'un partenaire unique.

• Les exportations se sont diversifiées : le HHI a baissé de 49,8 %, passant d'un niveau très élevé (dominé par le Royaume-Uni) à un niveau plus modéré, grâce à la montée en puissance de la Suisse, des États-Unis, de la Thaïlande, de l'Inde et de la Turquie.

2.4 Les États membres se positionnent de manière très inégale sur le marché

L'analyse de la spécialisation en 2025 (spécialisation) révèle une forte hétérogénéité au sein de l'UE :

La Belgique et la Suède se distinguent comme les États les plus spécialisés, avec des indices de spécialisation (RSCA) nettement positifs. L'Allemagne domine en volume de production (27,2 %) et de flux d'exportations (1,86 Mrd€ en 2025, +290 %), suivie de la Pologne (1,30 Mrd€, +142 %) et de l'Italie (669 M€, +706 %). Ces trois pays cumulent la majorité de la capacité productrice et commerciale de l'UE dans ce segment.

3. L'UE désormais exportatrice nette : autonomie renforcée mais exposition aux cycles mondiaux

3.1 L'UE a basculé d'un statut d'importateur net à celui d'exportateur net

L'indicateur de dépendance nette aux importations (dépendance nette) illustre de manière frappante cette transformation :

La valeur de −107,1 % en 2025 indique que les exportations de l'UE vers les pays tiers dépassent ses importations de plus de 100 % de la production nationale, ce qui signifie que l'UE exporte une fraction importante de sa production tout en couvrant intégralement ses besoins internes. L'exception notable est 2022 (+2,4 %), où l'envolée des importations avait temporairement rétabli un quasi-équilibre.

3.2 La propension à l'exporter a presque triplé

La propension à l'exporter — rapport entre exportations et production nationale (propension à l'exporter) — a connu une augmentation spectaculaire :

En 2025, 76,2 % de la production européenne d'argent brut est destinée à l'exportation (en valeur), un niveau record. L'intensité commerciale, qui mesure le poids du commerce extérieur (importations + exportations) dans la production, atteint 80,9 %. Ces chiffres confirment que l'industrie européenne de l'argent brut est structurellement tournée vers les marchés mondiaux et dépend fortement de la demande internationale.

3.3 La production européenne a suivi une trajectoire de croissance modérée en volume mais dynamique en valeur

Les données de production (volumes de production) montrent une évolution contrastée entre quantités et valeurs :

La production en volume a crû de 18,7 % entre 2016 (première année complète disponible) et 2025, oscillant entre 4 662 et 6 427 tonnes. En revanche, la valeur de production a bondi de +184 %, passant de 1,27 Mrd€ à 3,60 Mrd€. Cette divergence s'explique par la hausse des prix internationaux de l'argent, qui a amplifié considérablement la valeur ajoutée du secteur sans nécessiter une augmentation proportionnelle des volumes produits.

3.4 La volatilité des flux commerciaux témoigne d'une exposition aux chocs exogènes

Les données sur la volatilité et les chocs (volatilité) révèlent des niveaux d'instabilité significatifs :

Un choc de prix significatif a été détecté pour les importations en provenance des États-Unis en 2020 : le prix unitaire a bondi de +65,5 % par rapport au niveau de base 2018–2019, tout en s'accompagnant d'une baisse des quantités (−31,3 %). Ce choc, d'une anormalité de 4,5 écarts-types, coïncide avec la perturbation des marchés mondiaux liée à la pandémie de COVID-19, qui a provoqué des tensions extrêmes sur le marché de l'argent physique (chocs de prix).

La forte volatilité observée pour la Russie (CV = 2,11) et la Chine (CV = 1,75) s'explique par la nature sporadique des échanges plutôt que par une volatilité intrinsèque — ces partenaires ne fournissent de l'argent à l'UE que de manière intermittente, avec des volumes nuls certaines années.

Conclusion

Le marché européen de l'argent brut (CN 710691) a traversé une décennie de mutations profondes entre 2015 et 2025. La dynamique la plus marquante est la transformation du commerce extérieur européen : d'un marché où l'importation dominait légèrement, l'UE est devenue un exportateur net massif, avec un excédent commercial de plus de 3,1 Mrd€ en 2025. Cette évolution a été alimentée par une hausse des prix de l'argent de plus de 133 %, une diversification géographique des destinations d'exportation, et une production européenne dont la valeur a presque triplé.

Sur le plan de la géographie commerciale, la montée en puissance de la Suisse — à la fois comme premier fournisseur (58,7 % des importations) et comme second client (30,6 % des exportations) — constitue le changement structurel le plus significatif. Cette concentration accrue autour de la Suisse comme hub de négoce des métaux précieux crée une forme de dépendance stratégique qui mérite une attention particulière. En parallèle, le déclin de l'Argentine comme fournisseur et l'émergence de nouveaux partenaires (Kazakhstan, Canada, Thaïlande) illustrent la volatilité et la réactivité des chaînes d'approvisionnement en métaux précieux.

Enfin, si le taux de dépendance nette aux importations de −107 % atteste d'une autonomie européenne solide dans ce segment, la propension à l'exporter de 76 % et l'intensité commerciale de 81 % soulignent une exposition significative aux cycles de la demande mondiale et aux fluctuations des prix internationaux. Le choc de prix observé sur les importations américaines en 2020 illustre cette vulnérabilité : dans un marché dominé par la volatilité des métaux précieux, les acteurs européens demeurent tributaires de dynamiques mondiales largement hors de leur contrôle.