Évolution du marché : Or brut (CN 710812) — 2015–2025
Introduction
Le présent rapport analyse l'évolution des échanges commerciaux de l'Union européenne (UE) pour le code douanier 710812, qui couvre l'or sous formes brutes à usages non monétaires (à l'exclusion des poudres), sur la période 2015-2025. Cette période a été marquée par une conjoncture mondiale complexe, incluant la pandémie de COVID-19, des tensions géopolitiques et une forte volatilité des prix des métaux précieux. Les données révèlent une transformation profonde du marché européen de l'or brut, caractérisée par une expansion commerciale exceptionnelle, une réorganisation des flux et l'émergence de nouvelles vulnérabilités. Ce rapport examine ces dynamiques en trois temps : la croissance des échanges tirée par les prix, l'évolution de la géographie commerciale, et les enjeux de stabilité et d'autonomie.
1. Une expansion commerciale exceptionnelle tirée par la hausse des prix de l'or
La période étudiée est marquée par une croissance spectaculaire de la valeur des échanges d'or brut de l'UE, principalement alimentée par une hausse des prix mondiaux.
Une balance commerciale structurellement excédentaire et en forte expansion
L'UE est un exportateur net d'or brut sur l'ensemble de la période. Le solde commercial (exportations moins importations) a connu une amélioration remarquable, passant d'un excédent de 1,36 milliard EUR en 2015 à un record de 8,90 milliards EUR en 2025, soit une progression de +552,7%. Cette tendance est détaillée dans le tableau d'ensemble des échanges.
| Indicateur (milliards EUR) | 2015 | 2020 | 2025 | Variation (%) |
|---|---|---|---|---|
| Exportations | 6,02 | 12,10 | 22,05 | +266,4 |
| Importations | 4,66 | 12,18 | 13,16 | +182,5 |
| Solde commercial | 1,36 | -0,08 | 8,90 | +552,7 |
L'année 2020 marque un point d'inflexion : l'UE est devenue temporairement importatrice nette (solde négatif de -0,08 milliard EUR) en raison d'une forte augmentation des importations (+161,8% par rapport à 2019), avant de reprendre une trajectoire excédentaire très prononcée.
Une croissance de la valeur portée par l'explosion des prix, plus que par les volumes
L'augmentation de la valeur des échanges (+266,4% pour les exportations) est principalement imputable à une hausse fulgurante des prix unitaires, et non à une progression équivalente des volumes physiques.
| Flux | Variation de la valeur (2015-2025) | Variation des quantités (2015-2025) | Variation des prix (2015-2025) |
|---|---|---|---|
| Exportations | +266,4% | +28,9% | +184,4% |
| Importations | +182,5% | +5,3% | +168,2% |
Les prix unitaires moyens ont plus que doublé sur la période, passant respectivement de 29,4 millions EUR/tonne à 83,6 millions EUR/tonne pour les exportations, et de 31,7 millions EUR/tonne à 85,0 millions EUR/tonne pour les importations. Cette dynamique reflète la forte appréciation du cours mondial de l'or, l'UE agissant comme une plateforme d'affinage et de réexportation.
Des pics d'activité en 2019-2020 et 2024-2025
L'analyse des séries temporelles détaillées par partenaire met en évidence deux phases d'intense activité commerciale. Un premier pic est observé en 2019-2020, où la valeur des exportations a bondi de 9,4 milliards EUR à 12,1 milliards EUR, et celle des importations de 5,1 milliards EUR à 12,2 milliards EUR. Un second pic, plus marqué, se produit en 2024-2025, avec des exportations culminant à 22,1 milliards EUR. Ces périodes coïncident avec des phases d'incertitude économique mondiale et de hausse de la demande d'or refuge.
2. Une géographie commerciale en profonde recomposition
La structure des partenaires commerciaux de l'UE a connu des changements significatifs, avec une consolidation autour de la Suisse et une montée en puissance de nouveaux acteurs.
La Suisse, partenaire incontournable et plaque tournante du commerce
La Suisse demeure le principal partenaire de l'UE, à la fois pour les importations et les exportations d'or brut. En 2025, elle représentait 59,4% des exportations européennes (14,82 milliards EUR) et 59,4% des importations (7,82 milliards EUR). Son rôle de centre d'affinage et de négoce mondial en fait l'intermédiaire quasi-obligatoire. L'ampleur des flux bilatéraux peut être suivie sur le graphique des principaux partenaires par valeur.
| Partenaire | Part dans les exportations UE 2025 | Part dans les importations UE 2025 |
|---|---|---|
| Suisse | 59,4% | 59,4% |
| Royaume-Uni | 25,6% | 2,5% |
| Émirats arabes unis | 2,1% | 5,1% |
| États-Unis | 1,2% | 10,0% |
| Autres | 11,7% | 23,0% |
L'émergence de nouveaux partenaires et la diversification des sources d'approvisionnement
Si les flux restent concentrés, on observe une diversification relative des partenaires, comme le suggère la baisse de l'indice de concentration HHI (détails de la concentration). Pour les importations, l'HHI est passé de 4699 en 2015 à 3721 en 2025 (-20,8%). Plusieurs partenaires ont connu une croissance très rapide :
- Émirats arabes unis (importations) : +2624,3% sur la période, passant d'un rôle marginal à un fournisseur de 5,1% des importations.
- États-Unis (importations) : +5801,8%, devenant un fournisseur de 10% en 2025.
- Colombie (importations) : +1092,8%, représentant 3,7% des importations en 2025.
Du côté des exportations, les flux vers le Royaume-Uni ont explosé (+640,3%), tandis que de nouveaux marchés comme les Émirats arabes unis (+798,2%) et les États-Unis (+456,0%) ont gagné en importance.
Une spécialisation marquée des États membres au sein de l'UE
L'analyse des avantages comparatifs révèle une spécialisation géographique intra-UE pour le commerce de l'or brut. En 2025, selon les indices de spécialisation, l'Estonie (RSca = 0,76), l'Autriche (0,64) et la France (0,54) se distinguent comme les États membres les plus spécialisés dans les exportations de ce produit. À l'inverse, des pays comme la Lituanie (-0,97) ou la Pologne (-0,96) sont nettement importateurs nets. L'Allemagne et l'Itagne, bien que figurant parmi les plus grands exportateurs en valeur absolue, présentent un indice de spécialisation plus modéré, reflétant le poids important de leur industrie de transformation intra-UE.
3. Stabilité des approvisionnements et vulnérabilités persistantes
Malgré une position d'exportateur net fort, le marché européen de l'or brut n'est pas à l'abri de chocs et présente des vulnérabilités structurelles.
Une forte volatilité des flux avec certains partenaires
L'analyse des coefficients de variation (CV) met en lumière l'instabilité de certains flux commerciaux. Pour les importations, les volumes en provenance des Émirats arabes unis (CV=1,92), du Royaume-Uni (CV=1,13) ou de la Fédération de Russie (CV=1,10) ont fluctué considérablement. Pour les exportations, les flux vers le Liban (CV=1,72), la Corée du Sud (CV=1,90) ou le Canada (CV=1,99) ont été particulièrement erratiques. Cette volatilité crée une incertitude pour les raffineries et négociants européens.
La détection de chocs de prix et de ruptures d'approvisionnement
Plusieurs événements de choc significatifs ont été détectés (événements de choc) :
- Choc de prix aux Émirats arabes unis (exportations, 2020) : Hausse anormale de 45,7% des prix à l'exportation vers ce partenaire, avec un indice d'anomalie élevé (192,0).
- Hausse de prix depuis l'Ouzbékistan (importations, 2021) : Augmentation de 42% des prix unitaires.
- Diverses ruptures d'approvisionnement : Plusieurs petits fournisseurs d'Afrique (Congo, Togo, Rwanda) et d'Amérique latine ont cessé leurs livraisons de manière définitive après 2017-2019, comme le montrent les données sur les chocs de l'offre.
Ces événements, bien que n'affectant pas toujours les plus gros volumes, illustrent la fragilité des chaînes d'approvisionnement secondaires.
Une dépendance nette aux importations fluctuante, atténuée par la production européenne
L'indicateur de dépendance nette aux importations a connu de fortes variations. En 2021, l'UE est devenue temporairement dépendante des importations nets (indicateur à +44%), avant de retrouver une situation d'excédent net prononcé en 2025 (-269%). Cette vulnérabilité ponctuelle a été partiellement compensée par le dynamisme de la production européenne. Les données de production intra-UE indiquent une augmentation des volumes produits, passant de 186 389 tonnes en 2019 à 260 000 tonnes en 2024, et une valeur quasi-doublée (6,5 milliards EUR à 10 milliards EUR). Cette capacité de production offre un amortisseur important face aux fluctuations du marché mondial.
Conclusion
Le marché européen de l'or brut (CN 710812) a connu une décennie de transformation radicale entre 2015 et 2025. La hausse des cours mondiaux de l'or a propulsé la valeur des échanges à des niveaux records, renforçant la position d'exportateur net de l'UE. Cependant, cette croissance masque une forte dépendance aux prix et une géographie commerciale toujours très concentrée autour de la Suisse, malgré des efforts de diversification.
Les principales vulnérabilités résident dans la volatilité des flux avec certains partenaires secondaires et la survenue sporadique de chocs de prix. La capacité de production européenne, en croissance, constitue un atout stratégique pour atténuer ces risques. À l'avenir, la stabilité de ce marché dépendra de la capacité de l'UE à maintenir des relations commerciales diversifiées, à soutenir sa production intra-européenne et à naviguer dans un environnement mondial où l'or reste un actif refuge convoité. La surveillance des indicateurs de concentration et de volatilité reste donc essentielle pour anticiper les prochaines tensions sur ce marché stratégique.